汗青将重演?油价突涨为PTA注入“强心针”

作者:admin | 日期:2020-02-12

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  2019年11月12日至12月06日,TA2001从4690元/吨上升至4836元/吨,期价走势反弹。在这时候代,PX价格从786美元/吨下跌至808美元/吨,PTA加工费从525元/吨下跌至480元/吨,PX与TA2001的相干性高达92%。这标明TA2001反弹的主要启事来自PX的成本支撑。PX方面,要PX继续反弹十分艰苦,因为PX自身处于扩产周期,因此要成本端继续反弹,除非原油继续下跌。

  仅从PTA加工费来看,估计后市PTA偏空趋势不变,期价易跌难涨,或将考验成本支撑。PTA基本面的压力仍来自于供应端。从图1我们可以看到,2019—2021年PTA产能增速将会保持在高位,年均投产量将高达1060万吨,这标明这段时代会有较多PTA装置要投产。具体来看,2019年4季度估计有3套PTA新装置将会投产落地,辨别是新凤鸣220万吨,恒力450万吨和中泰120万吨,三者总产能占今朝PTA总产能的10%,2019年产能增速为15%。2020年仍有720万吨PTA新装置要投产,2021年1200万吨,未来PTA产能增速将会保持高位。

  

  本轮PTA扩产周期供应压力大年夜,主要启事是原料PX供应充分,PTA项目可以顺利投产。2002—2018年PTA平均产能增速陡峭,除去2009年四万亿政策带来的影响,平均增速为仅为16%,年均投产量为265万吨。究其启事,主如果原料PX供应缺少。在此时代受制于环保谈吐压力,国际PX新项目迟迟不能落地,因此PX产能增速精神委顿,详见图5.在这类状况下,国际PTA工厂只能经过出口处理原料PX后果,2002—2018年我国PX对外依存度高达50%,且逐年递增。但这通用制约了PTA项目标投产,因此PX 的强势位置侵犯了PTA利润,这让PTA装置的投资志愿降低。因此,在国际PX供应缺少下,2002—2018年PTA产能增速陡峭。而从2015年起,为推动经济开展并提高本国炼化产品自给率,国家发改委下发《石化家当计划计划计划》。政策利好下诸多大年夜炼化装置末尾开工建立,这些项目包罗较多的PX,处理了PTA的原料后果。个中2019—2021年PX产能年均增速将高达36%,年均投产量为1086万吨。在处理了原料PX的供应后果后,PTA项目会在2019—2021年顺利投产,因尔后市PTA供应压力较大年夜。

  PTA市场能够会经历最低成本价。如上所述,在熊市中,成本较低的PTA工厂为争夺市场份额,常常会应用其成本较低的优势主动在现货上做空打压市场,而忍受不了低价的PTA工厂会选择参与市场,这在2014—2016年的熊市周期中有过相似市场行动。因此PTA市场能够会经历最低成本价。

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