365bet医药2019年中报简析

作者:admin | 日期:2020-02-01

  起源:雪球App,作者: TOPCP,(https://xueqiu.com/8960894035/132039031)

  起首说华东医药是一个很不错的企业,以后市值500亿多一点,对应半年报60亿摆布的制剂营收,122亿摆布贸易的营收。纯真制剂局部,全年的PS也不到5倍,假设贸易算100亿市值,全部公司工业制剂局部400亿市值,对应年120亿摆布的营业额,PS大年夜约3倍多,必然是不贵。

  然则这个公司的后果也是一样,仿造药和中药独大年夜,研发断档大年夜约2年,跟信立泰面对的困境差不多,某种水平上还不如信立泰,信立泰曾经有了信立坦一款创新药,岁尾生物相似药挺拔帕肽也能上市减缓一些迫在眉睫,华东从2020岁终尾的2年摆布的时间,不时到2022年才可有新的创新药上市,华东更难一点也在这里,现在手上创新药一个没有,只能先靠中药撑一阵子,仿造药还有比拟致命的一点,那就是华东还没浮现出来集采这个影响究竟有多大年夜,这个影响随着时间的推移,时间越久对它越晦气。

  回到报表中来:

  华东19年中报完成营收182亿,个中贸易局部122亿,工业局部约60亿。营收同比增加19%,个中贸易局部营收增加13%,可以推导工业局部营收增加约32%,照样十分亮眼。60亿工业局部有3亿来自海外,国际大年夜约57亿。因为没有细分产品我团体大年夜约依照客岁的几个种类增加30%辨别,大年夜约阿卡波糖18亿,百令胶囊17亿,环孢素等13亿,消化等10亿。

  这个中百令胶囊因为是中药,进入国家医保目次,从本次国家医保目次中中药数量占比约50%辨别,国家对中药照样搀扶立场。这个产品现在看反倒是华东最动摇的营业,然则增速从客岁年报看曾经放缓。全年估计30亿应当后果不大年夜。我认为华东未来2年创新药上市之前,百令胶囊等中药是它最主要的支撑。

  剩下三局部都有集采的压力,阿卡波糖我团体建议主动请求集采,因为这个产品往年能完成30多亿的营收,完全成为相对大年夜产品,这个产品石药也方才进入优先审评,前面还有乐普等几个企业都在列队上市,假设来岁6月份集采,这个产品过分歧性评价有能够有4家或许5家,超越3家过分歧性评价,这个产品降幅不会低于50%,不论所谓的工艺多难,原料有多大年夜后果,面对4-5家竞争的时分企业都邑破釜沉舟,越久越能够成为下一个恩替卡韦分散片,完全可以疏忽。

  阿卡波糖现在就欲望来岁的集采快点到来,最好只要3家竞争。如许全部格局恰好动摇上去,还有3年合同保证,假设来岁还没有集采这个种类,再拖一年,这个产品简直注定可以疏忽了,后年这个种类的竞争格局会更差,5,6家以上会是肯定。

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